توسع استخدام رأس المال البديل في سوق لندن للتأمين يعزز العوائد ويضغط على أسعار الاكتتاب

توسع استخدام رأس المال البديل في سوق لندن للتأمين يعزز العوائد ويضغط على أسعار الاكتتاب

كتبت – عبير أحمد

كشف تقرير صادر عن وكالة AM Best أن شركات التأمين وإعادة التأمين العاملة في سوق لندن، بما في ذلك سوق لويدز، اتجهت خلال السنوات الأخيرة إلى تعزيز اعتمادها على مصادر التمويل البديلة، وعلى رأسها الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين، بهدف دعم العائد على حقوق الملكية وتحسين إدارة دورات الاكتتاب.

وأوضح التقرير أن التدفقات المتزايدة من رؤوس الأموال البديلة، إلى جانب الفوائض الرأسمالية المتراكمة نتيجة سنوات قوية من الأرباح الاكتتابية، أسهمت في تعزيز مستويات السيولة داخل السوق، ورفع قدرة الشركات على التوسع في عملياتها.

وأشار إلى دخول مستثمرين جدد وشركات ناشئة إلى السوق، ما أدى إلى ضخ المزيد من رؤوس الأموال، في وقت باتت فيه سوق لويدز أكثر مرونة في استيعاب التمويل من أطراف ثالثة عبر أدوات مثل إعادة التأمين الهيكلية ومعاملات الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين.

وبحسب التقرير، فإن هذا التوسع في المعروض الرأسمالي جاء في ظل غياب خسائر كبرى تستهلك رؤوس الأموال، وهو ما حدّ من العوامل التي عادة ما تدعم استقرار أو ارتفاع أسعار التأمين، ودفع في اتجاه مزيد من الضغوط على مستويات التسعير داخل السوق.

ويشير التحليل إلى أن سوق لندن لا تزال من أبرز الوجهات العالمية لجذب رؤوس الأموال في قطاع التأمين وإعادة التأمين، إلا أن طبيعة التمويل شهدت تحولًا لافتًا، مع تزايد الاعتماد على هياكل مثل اتفاقيات الحصص، والسايدكار، وسندات الكوارث، بدلًا من الزيادات الرأسمالية التقليدية أو إنشاء كيانات جديدة.

كما أوضح التقرير أن شركات السوق توسعت في استخدام أدوات التمويل المرتبطة بالتأمين مثل سندات الكوارث وهياكل السايدكار، بهدف جذب رؤوس أموال من المستثمرين في أسواق إعادة التأمين، سواء في تغطيات الممتلكات أو المسؤوليات، إلى جانب ظهور نماذج متخصصة داخل لويدز تعتمد على رأس المال الاستثماري المباشر.

ومن بين هذه النماذج، أشار التقرير إلى نقابة 2358 التابعة لشركة Nephila Capital، إضافة إلى كيان London Bridge 2 PCC المدعوم من لويدز، والذي يستخدم في إصدار سندات الكوارث وتنفيذ صفقات إعادة التأمين المضمونة، بما يوفر آلية تمويل أكثر كفاءة مقارنة بالنماذج التقليدية.

وأكدت AM Best أن توسع استخدام رأس المال البديل يسهم في دعم العوائد وتحسين إدارة الدورات الاكتتابية لدى بعض الشركات، لكنه في المقابل قد يعمّق الضغوط على الأسعار في حال تزامنه مع مستويات مرتفعة من الأرباح المتراكمة وتدفقات استثمارية مستمرة.

وحذر التقرير من أن استمرار هذا الاتجاه قد يؤدي إلى حالة تشبع في السوق، ما يفرض على إدارات شركات التأمين التركيز على ضبط دورة الاكتتاب، وتحقيق توازن دقيق بين جذب رؤوس الأموال والحفاظ على مستويات تسعير تحقق الاستدامة والربحية.