جيفريز: تراجع أسعار إعادة التأمين قد يتباطأ في 2028 واستقرار السوق بحلول 2030
جيفريز: تراجع أسعار إعادة التأمين قد يتباطأ في 2028 واستقرار السوق بحلول 2030
كتبت – عبير أحمد
توقع محللو Jefferies استمرار الضغوط النزولية على أسعار إعادة التأمين خلال الفترة المقبلة، مع إمكانية تسارع وتيرة التراجع خلال عام 2027، قبل أن تبدأ الأسعار في الانخفاض بوتيرة أبطأ اعتبارًا من 2028، بينما قد يمتد الوصول إلى مستويات مستقرة للأسعار والشروط في السوق المرنة حتى عام 2030.
وأبدى فريق محللي الأسهم في بنك الاستثمار الأمريكي تحفظه تجاه تقديرات إدارات شركات إعادة التأمين الكبرى بشأن مسار الأسعار، موضحًا أن التطورات التي شهدتها السوق خلال الفترة الماضية كانت أقرب إلى مخاوف المستثمرين من التوقعات الأكثر تفاؤلًا التي طرحتها إدارات الشركات.
وأوضح المحللون أن إدارات شركات إعادة التأمين تتوقع حاليًا تباطؤ وتيرة انخفاض الأسعار خلال تجديدات يناير 2027، إلا أن تحليل Jefferies يشير إلى احتمال تسارع التراجع خلال العام المقبل، قبل أن يبدأ منحنى الانخفاض في التباطؤ خلال 2028.
وأشار Jefferies إلى تشابه هذا المسار مع ما شهدته سوق إعادة التأمين، وخاصة مخاطر الكوارث العقارية في الولايات المتحدة، خلال عقد 2010، عندما بدأ انخفاض الأسعار أولًا، ثم انتقلت الضغوط بصورة أكبر إلى الشروط والأحكام.
وبحسب التحليل، فإن تباطؤ انخفاض الأسعار المتوقع في 2028 قد يصاحبه تحول أكبر في اهتمام السوق نحو الشروط والأحكام، التي تميل إلى مزيد من التراجع في المراحل المتأخرة من دورة السوق، عندما تصبح شركات إعادة التأمين أقل استعدادًا للتخلي عن جزء من إيرادات الأقساط.
وتوقع محللو Jefferies أن تصل الأسعار والشروط في نهاية المطاف إلى مستويات أكثر استقرارًا بحلول 2030، مع استمرار دورة تراجع الأسعار في سوق إعادة التأمين خلال السنوات المقبلة.
ويرى Jefferies أن انخفاض الأسعار يسير بوتيرة أسرع من توقعات إدارات شركات إعادة التأمين، مشيرًا إلى أن توافر رأس المال من الأطراف الثالثة يمثل أحد العوامل المؤثرة في هذا المسار.
وفي المقابل، سبق أن أشارت AM Best وMoody’s إلى أن المستويات القياسية التي بلغها رأس المال التقليدي في قطاع إعادة التأمين تمثل عاملًا رئيسيًا وراء استمرار حالة السوق اللينة، بالتوازي مع استمرار دور رأس مال الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين ILS.
وأوضح المحللون أن نمو رأس مال ILS ظهر بصورة أكثر وضوحًا في طبقات إعادة تأمين مخاطر الكوارث العقارية الأعلى، ولا سيما من خلال سوق سندات الكوارث.
وأشار فريق Jefferies إلى أن شركات إعادة التأمين التقليدية تمتلك أدوات يمكنها استخدامها للحفاظ على مستويات الإيرادات والأرباح خلال دورة السوق اللينة، وفي مقدمتها الاحتياطيات الكبيرة التي تراكمت لديها خلال السنوات الماضية.
وأوضح المحللون أن هذه الاحتياطيات يمكن تحريرها بصورة تدريجية للحد من جزء من آثار انخفاض الأسعار على النتائج، مستشهدين بشركة Munich Re، حيث توقعوا أن تعمل إدارتها على إبطاء وتيرة تحرير الاحتياطيات لأطول فترة ممكنة.
وبحسب Jefferies، فإن هذه الآلية قد تساعد في تخفيف انعكاسات دورة السوق على الأرباح، إلا أن المحللين يرون أن الأرباح الناتجة عن تحرير الاحتياطيات تظل أقل استدامة مقارنة بالأرباح التشغيلية الأساسية.
وشدد التحليل على أهمية الحفاظ على الانضباط داخل سوق إعادة التأمين وسوق الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين، خاصة في ظل استمرار وفرة رأس المال، موضحًا أن اتباع نهج أكثر انتقائية في توظيف الطاقة الاستيعابية قد يكتسب أهمية متزايدة خلال السنوات المقبلة.
وأكد Jefferies أن مسار السوق لا تحدده الأسعار وحدها، إذ يمكن لعوامل خارجية أن تؤثر في اتجاهات إعادة التأمين، من بينها عودة تسجيل خسائر تأمينية كبيرة نتيجة الكوارث، والتطورات الجيوسياسية، إلى جانب تكلفة رأس المال المؤسسي.
وأشار المحللون إلى وجود أوجه تشابه بين التطورات الحالية ودورة التراجع التي شهدها قطاع إعادة التأمين خلال عقد 2010، مع التأكيد على أن اتجاه السوق خلال الفترة المقبلة سيظل مرتبطًا بتطور الخسائر وقدرة شركات إعادة التأمين على الحفاظ على الانضباط في عمليات الاكتتاب وتوظيف رأس المال.
