«فيتش»: نمو رأس المال البديل وسوق أوراق التأمين المرتبطة بالمخاطر في 2027
«فيتش»: نمو رأس المال البديل وسوق أوراق التأمين المرتبطة بالمخاطر في 2027
كتبت – عبير أحمد
توقعت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني استمرار نمو رأس المال البديل في قطاع إعادة التأمين وسوق الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين ILS خلال 2027، مدفوعًا بجاذبية العوائد المعدلة وفق المخاطر، إلى جانب استمرار الطلب من شركات التأمين والرعاة على طاقات إعادة التأمين، رغم الضغوط المتزايدة على الأسعار.
وأوضحت الوكالة في تقرير أصدرته قبيل مؤتمر مونت كارلو لإعادة التأمين، أن رأس المال المقدم من أطراف ثالثة، سواء عبر مصادر رأس المال البديل أو سوق ILS، واصل التوسع خلال السنوات الماضية، مرجحة وصوله إلى مستوى قياسي جديد بنهاية 2026، مع استمرار نمو السوق خلال العام المقبل.
ويأتي ذلك بالتزامن مع تسارع وتيرة انخفاض أسعار إعادة التأمين، نتيجة زيادة المعروض من رأس المال مقارنة بمحدودية نمو الطلب، إلا أن فيتش ترى أن العائد على حقوق الملكية لدى شركات إعادة التأمين، إلى جانب العوائد المعدلة وفق المخاطر للمستثمرين في رأس المال البديل وILS، لا تزال عند مستويات جاذبة، في ظل استمرار الانضباط والمنافسة التي وصفتها بأنها عقلانية إلى حد كبير.
وأشارت الوكالة إلى أن شروط وأحكام إعادة التأمين شهدت قدرًا محدودًا من التيسير، بينما ظلت نقاط بدء التغطية والاحتفاظات مستقرة في معظم الحالات، مؤكدة أن استمرار الانضباط يمثل عنصرًا أساسيًا في قدرة سوق ILS ورأس المال البديل على مواصلة النمو.
وشهدت مستويات رأس المال في سوق الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين ارتفاعات قياسية خلال 2026، مدعومة بقوة إصدارات سندات الكوارث، وزيادة نشاط شركات سايد كار، إلى جانب توسع استخدام أدوات ILS في تغطية مخاطر المسؤولية.
وتوقعت فيتش استمرار قوة نمو رأس المال البديل في إعادة التأمين خلال 2027، مع بقاء العوائد المعدلة وفق المخاطر جذابة للمستثمرين، مشيرة إلى استمرار التوازن بين حجم المعروض من رأس المال والطلب من رعاة صفقات إعادة التأمين.
وفي المقابل، أدى تدفق رأس المال التقليدي والبديل إلى الضغط على أسعار تغطيات كوارث الممتلكات، خاصة الطبقات الأعلى من التغطية خلال عمليات التجديد، لتسجل هذه الفئة أكبر الانخفاضات السعرية في السوق.
ورجحت الوكالة استمرار الضغوط السعرية على المدى القصير، طالما ظل السوق بعيدًا عن الخسائر الكبيرة واستمر تراكم رأس المال، متوقعة مزيدًا من التيسير في شروط وأحكام تغطيات كوارث الممتلكات خلال 2027، بما يشمل زيادة حدود التغطية، وتوسيع تعريفات الأحداث، وتمديد فترات الساعات، إلى جانب زيادة التغطيات الإجمالية.
كما رصدت فيتش ارتفاع توافر تغطيات مخاطر التكرار والتغطيات الإجمالية، التي تعتمد في كثير من الحالات على طاقات يوفرها سوق رأس المال، متوقعة مزيدًا من التراجع في أسعار إعادة التأمين خلال تجديدات يناير 2027.
ورغم ذلك، ترى الوكالة أن العوائد قد تظل أعلى من تكلفة رأس المال، مستفيدة من استمرار الانضباط في السوق.
وسجل سوق ILS مستويات قياسية جديدة، خاصة في إصدارات سندات الكوارث، التي حققت مستوى غير مسبوق خلال النصف الأول من 2026. كما ساهمت إصدارات السندات ونشاط شركات سايد كار في دعم مستويات رأس المال بسوق إعادة التأمين، مع انعكاس ذلك على الأسعار.
وتوقعت فيتش أن يأتي جانب من النمو المستقبلي لرأس المال البديل من استمرار قوة المعروض الاستثماري، بما في ذلك مديري الأصول البديلة، بالتوازي مع استمرار الطلب من الرعاة ودخول مستثمرين جدد إلى السوق.
كما رجحت توسع استخدام رأس المال البديل في تغطية المخاطر غير المرتبطة بذروة الكوارث، مثل حرائق الغابات والهجمات السيبرانية ومخاطر المسؤولية، في ظل سعي المستثمرين إلى تنويع محافظهم الاستثمارية وتحقيق عوائد مرتفعة.
واستفادت سوق ILS كذلك من تدفقات رأس المال إلى شركات سايد كار، بما يشمل المخاطر طويلة الأجل المرتبطة بتأمين المسؤوليات، في الوقت الذي يبحث فيه مديرو الأصول البديلة عن فرص توفر عوائد مرتفعة وتساعدهم على تنويع محافظهم بعيدًا عن مخاطر كوارث الممتلكات.
ورغم أن زيادة رأس المال في سوق ILS أسهمت في الضغط على الأسعار والعوائد، فإن فيتش ترى أن الاستثمار في هذه الأدوات لا يزال جذابًا، نظرًا إلى قدرتها على توفير عوائد ملائمة لمستوى المخاطر، فضلًا عن دورها في تنويع المحافظ بعيدًا عن الأصول التقليدية.
وتوقعت الوكالة استمرار تحقيق عوائد من رقمين خلال 2026 للعام الرابع على التوالي، بدعم من محدودية الخسائر، رغم تراجع فروق الأسعار على سندات الكوارث نتيجة زيادة الطاقة الاستيعابية، وارتفاع عدد الصفقات الجديدة، وإعادة استثمار العوائد القوية داخل سوق ILS.
وأكدت فيتش أن الحفاظ على الانضباط سيظل عاملًا حاسمًا لنجاح مديري استثمارات ILS ورأس المال البديل خلال المرحلة المقبلة من دورة سوق إعادة التأمين، إلى جانب قدرتهم على الاستفادة من الشراكات وقنوات استقطاب الأعمال التي جرى تطويرها خلال السنوات الماضية.
كما اعتبرت الوكالة أن الوصول إلى فرص استثمارية عالية الجودة عبر الشراكات واستراتيجيات استقطاب الأعمال والتخصص في قطاعات محددة يمكن أن يعزز أداء استراتيجيات ILS، بالتوازي مع اتباع نهج انتقائي ومنضبط في عمليات التجديد.
وأشارت إلى أن مديري ILS الذين يمتلكون بنية تحتية ومنصات تشغيلية متطورة سيكونون أكثر قدرة على تحسين عوائد استراتيجياتهم، خاصة مع تزايد أهمية الكفاءة في ربط رؤوس الأموال الاستثمارية بالمخاطر المؤمَّن عليها.
